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田中精机:白条公司的代名词

4月底将至,A股上市公司们的年报披露也逐渐到了尾声。 

本应在4月19日披露2018年度报告的田中精机(300461),突然出现了意想不到的变化。 

4月18日晚间田中精机公告,由于 2018 年年度报告编制工作量较大,相关的审计工作仍在进行之中,预计完成时间晚于预期。披露日期由 2019 年 4 月 19 日变更为 2019 年 4 月 27 日。同时在次日,田中精机还公布了实际控制人的减持计划,三个日本股东拟减持7.92%的股份。 

为何迟迟不能披露年报?为何赶在年报前披露减持?这篇未能披露的年报背后,田中精机精心包装的一系列精妙“财技”也暴露在市场之中。 

商誉减值3.3亿 

目前田中精机的年报还未披露,不过从公司披露的业绩快报中或许能看出一些端倪。 

田中精机在2月20日就早早得披露了2018年业务快报:预计2018年公司归母净利润亏损9,708.65 万元。 

 

业绩亏损的原因在快报中也有披露,报告期对公司各项资产计提了大约4个亿的资产减值损失,而这4个亿中有3.3亿是来源于商誉减值准备。这种资产减值的套路也就是今年年初上市公司常用的“财务洗澡”。 

览富财经注意到,本次商誉减值准备的对象是田中精机的子公司远洋翔瑞。2016年9月28日,田中精机以现金3.905亿元收购远洋翔瑞55%股权,完善公司的整体产业布局。此次收购也为田中精机增添了3.3亿元的商誉资产。远洋翔瑞对于2016年、2017年、2018年的业绩承诺实现净利润分别为0.5亿、0.65亿、0.85亿。 

在2016年和2017年,远洋翔瑞都很好得完成了任务,两年总共实现净利润1.16亿元,业绩完成率为104.64%。控股大半年之后,田中精机更是想直接拿下远洋翔瑞的全部股权,2017年9月拟以3.34亿元的对价收购远洋翔瑞45%的股份,实现全资控股。 

可是到了2018年,远洋翔瑞的业绩却不如人意。据同花顺数据显示,远洋翔瑞2018年净利润仅3390.22万元。远没有达到业绩承诺的要求。 

同时由于远洋翔瑞受下游企业回款较慢导致应收账款坏账计提增加,以及计提了大额股权激励费用等因素影响,田中精机决定终止对远洋翔瑞剩余45%资产的收购。 

所以远洋翔瑞业绩未达预期进行全额计提商誉减值,便是田中精机2018年亏损的主要原因。 

营业收入7.63亿,应收账款却高达7.23亿 

不过子公司远洋翔瑞对于田中精机的影响可能不仅于此,为冲抵商誉减值带来的亏损,公司提前下了不少功夫。 

在公司的三季度报告中有一点值得我们注意。据览富财经资料显示,田中精机2018年9月30日期末资产中应收款项高达7.26亿,而营业收入居然只比应收账款高出一点,为7.63亿元。 

 

如此相近的应收账款和营业收入不免让人心生疑问。业内人士分析,这种情况说明公司销售出去的产品客户几乎都是打了白条,具体未来应收账款回收情况恐怕还要画上一个大大的问号。 

另外,田中精机2018年第三季度营业收入为3.63亿元,跟应收账款的3.06亿也极为相近。也就是说,田中精机在2018年三季度进行了大量的赊销以猛冲业绩,导致了公司三季度应收账款大增。

 

同时,公司三季度净利润增幅也相当明显,净利润为1.02亿元,同比增长340.99%。要知道,田中精机近三年的年度净利润基本上都在2000万左右徘徊,仅去年三季度就实现了1个亿的利润,怎么看都有点像是专门为今年的商誉减值提前做好的准备。 

如果田中精机2018年度业绩快报净利润是真实的,那么通过计算可知,除开商誉减值后,2018年的“净利润”大概为2.33亿元,而且单第四季度就有约1.31亿的净利润,这个数字甚至超过了近5年公司的净利润之和,然而在2018年公司似乎并没有通过其他并购来增加利润,唯一可以说的通的,或许就是第四季度公司通过出售资产或者大量赊销来增加利润了。 

可想而知田中精机为了冲抵商誉减值带来的亏损做了不少“工作”。

 

至于田中精机费那么多功夫来增加利润是为了冲抵亏损轻装上阵?还是为了方便日本股东减持?这些问题或许只有等公司月底披露的年报来告诉我们答案了。

(责任编辑:李荣)



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